內容摘要：中信證券分析指出，近年來我國工業品出廠價格整體處于低位，制造業存在較為明顯的內卷現象。未來，中高端產業的供需關系有望率先好轉。結合國內外經驗，當前我國正進入服務消費需求快速上升的階段，本輪應對內卷主要依靠市場機制，并配合擴大內需政策，預計對就業的沖擊較為有限。
中信證券分析指出，近年來我國工業品出廠價格（PPI）整體處于低位，制造業存在較為明顯的內卷現象。從行業結構看，中低附加值產業的內卷問題比中高端產業更突出，前者主要面臨供給過剩的挑戰，后者則更多受需求不足制約。未來，中高端產業的供需關系有望率先好轉。參考美國和日本的發展歷程，兩國中低端制造業的比重都明顯下降，但因政策和市場環境不同，產業升級路徑各有特點。展望未來，我國可能推動傳統產業減少產量、提升質量，同時在高端產業領域追求更高水平發展。政策層面將通過優化考核機制、稅收減免、融資支持以及遏制惡性競爭等方式協同推進，半導體、高端裝備、機器人、互聯網和人工智能等新興產業或成為重點發展方向。結合國內外經驗，當前我國正進入服務消費需求快速上升的階段，本輪應對內卷主要依靠市場機制，并配合擴大內需政策，預計對就業的沖擊較為有限。目前政策已出現“遏制內卷+促進消費”的調整趨勢，但還需地方層面進一步落實。隨著相關政策逐步到位，名義GDP增速偏低等問題有望逐步緩解。
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